Снимка: iStock

Държавните облигации на Китай отново успяха да избегнат поражението си на глобалния дългов пазар, демонстрирайки една от техните често цитирани атракции за инвеститорите - ниска корелация с подобните им в световен мащаб, пише "Блумбърг".

Националната бенчмарк 10-годишна доходност е спаднала с около 23 базисни пункта тази година, докато доходността на съкровищните облигации на САЩ с подобен матуритет е скочила със 78 базисни пункта. Превъзходството на Китай се дължи на различен икономически цикъл: централната банка се стреми да облекчи политиката, за да подкрепи растежа, докато политиците в голяма част от света поддържат лихвените проценти високи, за да потискат инфлацията.

„Повечето чуждестранни мениджъри ще бъдат изкушени от доходността на държавните облигации в този момент, но ако вземете предвид нестабилността на тези пазари, мисля, че Китай има много смисъл“, каза Едмънд Го, инвестиционен директор за Азия с фиксиран доход в Аbrdn Plc в Сингапур. „Все още смятаме, че е добър пазар да заложим на структурното забавяне на Китай.“

Китайските облигации се повишиха през последните месеци, тъй като забавянето на икономическия растеж и заплахата от дефлация подхраниха залозите за по-нататъшно облекчаване на политиката. Ценните книжа също се облагодетелстваха от търсенето в убежище, тъй като разпродажбите на местните акции засилиха привлекателността на активите с фиксиран доход.

Въпреки че китайските облигации отдавна са отделени от глобалните си връстници, текущата дивергенция - въз основа на спреда между американските и китайските 10-годишни доходности от повече от 230 базисни пункта - е близо до най-голямата от над две десетилетия.

В допълнение към различните политически цикли, китайските облигации също станаха по-малко свързани с техните глобални връстници, тъй като чуждестранните инвеститори напускат пазара поради опасения от геополитическо напрежение. Чуждестранната собственост върху държавния дълг на Китай спадна до 7,5% в края на март, близо до най-ниското ниво от 2018 г., според изчисления на "Блумбърг", базирани на официални данни.

Някои инвеститори казват, че китайските облигации изглеждат по-малко привлекателни сега, когато доходността е паднала толкова много в сравнение с задграничните им колеги.

„Като се има предвид степента на корекцията, наблюдавана в държавните облигации на САЩ, става все по-малко завладяващо да се добавят още позиции към китайските държавни облигации“, каза Джейсън Панг, портфейлен мениджър за чуждестранна валута и курсове в Азия в JPMorgan Asset Management в Хонг Конг. „Обмисляме пренасочване на държавни облигации на Китай към държавни ценни книжа на САЩ или други азиатски лихвени пазари, за да уловим създаването на стойност.“

Ралито на китайските облигации достигна нещо като неравностойно положение миналата седмица, след като служител на Народната банка на Китай беше цитиран от местен вестник, предупреждаващ за потенциално обръщане на тенденцията на спад на доходността. Въпреки че признава влиянието на централната банка, Goldman Sachs Group Inc. заяви, че все още очаква доходността да остане относително ниска в дългосрочен план.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.