Снимка: iStock

Петмесечното рали на щатския фондов пазар изненада всички. Но не се изненадвайте, ако приключи скоро, предупреждава колумниста в MarketWatch - Марк Хълблърт. 

"Разбира се, не знам кога. Но е важно да признаем, че това е възможно, както тази пролет представих аргументи защо мартенските нива на пазара могат да бъдат повторно тествани в средата на юни или средата на август. Както много от вас ми напомниха наскоро с изпратени имейли.", признава Хълбърт.

Въпреки това сега условията са още по-узрели за корекция. Една от основните причини е, че краткосрочните таймери на пазара са станали изключително бичи, което не е добър знак от контра-инвестиционна гледна точка. Това е илюстрирано на диаграмата по-долу, която очертава средната препоръчителна експозиция на собствения капитал сред близо 100 такива таймера, които моята фирма следи ежедневно (което е индексът на Hulbert Stock Newsletter Sentiment, или HSNSI).

Понастоящем тази средна стойност е 65.9% - по-висока от 95% от всички дневни показания от 2000 г. насам, когато фирмата ми започна да изчислява този индекс.

Графиката подчертава и онези случаи през последните няколко години, в които HSNSI е нараснал, за да бъде в топ 10% от всички минали четения, като по този начин отговаря на критерия за прекомерни бичи нагласи на пазара, определен от някои контра-стратези. Ще забележите, че пазарът продължава да се представя зле при онези предишни случаи, когато този критерий е бил изпълнен.

И макар графиката да обхваща само последните две години, това, което е илюстрирано в диаграмата, се потвърждава от пълната база данни към 2000 г. - както е ясно в таблицата по-долу.

Поуката, която черпя от данните, е, че трябва да поддържаме ентусиазма си под контрол, съветва Хълбърт. Фондовата борса беше изненадващо силна през последните пет месеца, но - както известният британски икономист Джон Мейнард Кейнс обичаше да напомня на инвеститорите - "дърветата не растат до небето", припомня още колумниста.

Корекциите са чести преди изборния ден

Друга причина да очакваме поне някакво отстъпление е, че почти винаги има спад на пазара през трите месеца преди президентските избори. Това открих при проучването на поведението на Dow Jones Industrial Average между средата на август и деня на изборите през всяка изборна година от 1900 г. Средно, Dow в определен момент от този тримесечен период се е понижавал с повече от 5%, отколкото в средата на август.

Ако на фондовата борса се наблюдава подобно отдръпване, това означава, че Dow между сега и началото на ноември може да бъде с 1400 пункта по-нисък от стойността му към днешна дата, смята още Хълбърт. Това е само средната стойност. Най-лошата корекция в този период от средата на август до деня на изборите дойде през 2008 г., когато Dow падна с 30% от средата на август до най-ниското си ниво преди деня на изборите.

Заслужава си да помислите върху това ужасно преживяване. Можете да го отхвърлите като неотносим към днешния пазар, но в сравнимия момент с днешния преди 12 години - през август 2008 г. - пазарните таймери също бяха доста оптимистични, припомня още експертът. Те нямаха представа, че в следващите 60 дни Lehman Brothers ще се срине и почти ще съсипе цялата глобална финансова система.

"Съхранявам досие с всички бичи прогнози, които таймерите на пазара правят през август 2008 г. По този начин мога лесно да ги извлека, когато клиентите станат твърде уверени в това какво ще им донесе бъдещето. Следните декларации бяха направени в края на август 2008 г. - две седмици преди фалита на Lehman Brothers", припомня Хълбърт:

„Готов съм отново да бъда бик! ... Пазарът на жилища започва да показва сериозни признаци на дъно... Спокойно, финансовият сектор бавно оздравява."

„Най-малко през следващите няколко седмици слънцето изглежда е обречено да свети на фондовия пазар… кредитната криза сякаш стигна до края си... дали тези фактори засега намаляват риска от намаляване на цените на акциите ."

Не се изненадвайте, ако фондовата борса претърпи гаден спад през следващите седмици, заключава Хълбърт.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка, или продажба на акции.

Още по темата:

JPM: Очаквайте корекция, но не се паникьосквайте

Потенциална краткосрочна корекция, може да даде добри възможности за инвеститорите