Инфосток се обърна към Бончо Иванов, портфолио мениджър в ОББ Асет Мениджмънт АД, който коментира състоянието на взаимните фондове в момента и дава прогнози за развитието им.

Г-н Иванов, кой тип инвестиционна стратегия е най-атрактивна за инвеститорите в момента?

Ако някой ви каже, че предлага универсален инвестиционен продукт, то просто не му вярвайте. Всеки може да се огледа около себе си и да се увери колко са различни хората. Поради тази причина се създават и различни продукти за различните сегментови претенции. Кръгообразната поредност пораждане на потребност – задоволяване на потребност се прави от векове и e в основата на прогреса и растежа. Именно различията на хората и техните потребности ги насочват към отделните продукти. При Колективните Инвестиционни Схеми (КИС) те се изразяват в алчността и страха на хората. Ако инвестиращият има дълъг хоризонт и добре структуриран систематичен план на инвестиране, то e исторически доказано, че вярата в икономиката, т.е. в дялови активи, е успешна форма на инвестиране. При инвеститори с по-ниска толерантност към поемане на риск, по-нисък хоризонт или регламентиран нисък риск, спектърът на инвестициите се изменя, като това ясно личи от графиката, поместенa по-долу. Както се вижда от нея, рисковите схеми в Европа са приоритетни за инвеститорите. Това се дължи на добрата, но и ранна инвестиционна култура, което е утвърдило исторически КИС като търсена форма на спестяване в дълъг хоризонт.

Забележка: Данните са от ЕFAMA, www.efama.org. UCITS (Undertaking for a Collective Investment in Transferable Securities), т.е.  Схема за Колективно Инвестиране в Прехвърлими Ценни Книжа или типичната КИС. 

Има ли промяна в типа инвеститори, които са ваши клиенти?

Инвестиралите в наши КИС са около 1800 физически и юридически лица. Дружеството ни се стреми да привлича инвеститори, които трябва да знаят в какво инвестират, независимо дали са вкарали минимална сума или милиони. Във връзка с това се провеждат обучения, лекции и индивидуални срещи, както на всички наши служители, така и на все по-разширяващия се кръг от инвеститори. Основната ни цел е да се разбере, че това не е спекулативен продук, а инвестиционен и за него трябва дълъг хоризонт и систематичен план за инвестиране. Това са основи, които полагаме откакто е създадено Управляващото ни дружество и мисля, че започваме да постигаме своите дългосрочни цели – подобряване на клиентската инвестиционна култура, качеството на привлечените средства и увеличаване броя на нашите систематични инвеститори. Това са много важни неща, когато искаме да изградим нашата дългосрочна стратегия за фондовете ни под управление, защото някои емисии се купуват с перспектива от минимум 5 години, въпреки силно волатилния пазар в момента, а увереността на нашите инвеститори дава увереност и на нашите инвестиции.

По-долу е поместен един примерен систематичен план в КИС за инвеститор, започнал своето инвестиране в ранния си работен път (да предположим, че е инвестирал 33 години, всеки месец по 150 лева, при очаквана средногодишна доходност от 9%):

Забележка: Примерът е разработен с илюстративна цел. Доходността от инвестицията не се гарантира и съществува риск за инвеститорите да не си възстановят пълния размер на вложените средства.

Тази световна логика на инвестиране се опитваме да предадем като опит на нашите инвеститори, като тя е удобна за всички типове инвеститори и диверсифицира инвестицията не само като портфейл с много емисии, но и като време на записване в този портфейл. Стратегията ни не се променила от създаването на фондовете ни, т.е. нямаме сериозна промяна в типа на инвеститорите ни.

В кой от фондовете ви са съсредоточени най-много средства?

В графиката по-горе се вижда, че по-голяма част от европейците инвестират в рискови КИС. Това се отнася и за цялата фондова индустрия в България (вж. графиката по-долу) и в частност за управляваните от нас фондове. Най-много активи управлява ОББ Премиум Акции, следван от ОББ Балансиран Фонд , ОББ Платинум Облигации и сравнително новият ОББ Патримониум Земя.

Забележка: Данните са от БНБ, www.bnb.bg.

Къде се намира кризата у нас в момента? А в световен мащаб? Дайте прогнози за развитето й.

Напоследък титулярно износът се спряга за котвата, около която да се завърти изплуването на страната, но истината е, че той е кеят, който е построен от много кедрови подпори. Една от основните подпори, обвързана с дългосрочният потенциал за растеж на страната, са преките инвестициите, които към момента са пред замръзване. Много от инвеститорите са на stand by, за да видят развитието в региона след ескалирането на гръцкия проблем.

Същевременно с това, за разлика от Полша, която използва гръцкия момент, за да финансира дефицита си на ниски нива, съпроводен с показателни реформи, в България поотложихме реформите, т.е. следващата кедрова валка. С това отлагане от своя страна ще се качи търсеното финансиране на дефицита и най-вероятно ще го оскъпи, защото всеки може да провери, че CDS на България скочи почти двойно от месец март насам. Радостното е, че достатачно енергия се отдава към дългосрочно полезни икономически стимули, каквито са строителството на магистрали например. При поправка на тези опори ще се ускори и възстановяването на дългосрочните стимули на вътрешното търсене, а страната ще е по-подготвена и при евентуален вторичен спад на водещите световни икономики.

Най-вероятно обаче икономиката ни ще се свие за тази година, а очакваните ръстове за 2011 г. вероятно няма да са толкова големи, т.е. възстановяването ще е постепенен процес. Случайно или не тези очаквания огледално се отразяват и от капиталовия ни пазар.

Смятате ли, че е време инвеститорите да започнат да купуват акции и дялове от взаимни фондове?

Систематичният подход на инвестиране в колективни схеми предполага, че се извършва и диверсифициране по време, т.е. осредняването на цената при периодично записване в КИС, ги прави подходящи, както във времена на силна волатилност на пазара поради циклични кризи, така  и във времена с повече слънчеви дни. Все пак не малко компании, вкл. и на БФБ, са със сериозен дългосрочен потенциал и коректен мениджмънт, а това създава очаквана стойност, която рано или късно ще се постигне. В днешните облачни дни можем да кажем, че ситуацията е с една идея по-добре да се започне систематично инвестиране.

Как се отразява кризата на индустрията на взаимните фондове и ще видим ли още понижение на активите като цяло?

Както се видя в горните графики рисковите и балансираните фондове са приоритетни за инвестиралите в български КИС. В голяма степен активите под управление зависят от движението на капиталовия пазар, а той от своя страна е отражение на това какво се очаква да се случи в реалната икономика. В следващата графика много добре се вижда какво падение се реализира в активите под управление в сектора през последните две години:

Забележка: Данните са от НСИ, проучвания и база данни на ОББ АМ .

Сривът на БФБ беше една от причините за спада на активите под управление, т.е. обезценка. Другата причина се криеше в кривата истина за това какво е взаимен фонд, за какво е създаден и какви са рисковете за инвестиращите в тях, т.е. малко бяха хората, които можеха да си представят какво е мечи пазар, което доведе и до панически обратни изкупувания.

Малко управляващи дружества си поставяха за цел да промотират систематичното инвестиране, което в дългосрочен хоризонт решава проблема на осъзнатия инвеститор. Няма наши лекции, презентации или обучения през последните 4-5 години, в които примера за систематичния инвеститор да не е залегнал като основа за инвестиране. Хубавото на кризата е, че напоследък и други колеги все по-активно се насочват именно към многото на брой клиенти със систематични планове за инвестиране. Това създава стойност и резултат за инвеститорите, а за управляващото дружество по-качествени продажби и дългосрочна стратегия за развитие на фондовете.

Очакванията ни за индустрията са свързани основно в три направления:

1. Глобализиране и разнообразяване на предлаганите продукти.
2. Вероятна консолидация и/ или естествено отсяване на Управляващите дружества, т.е. преминаване към умерена конкурентна среда и концентрация (вж. графиката по-долу).

Забележка: Данните са от проучвания и база данни на ОББ АМ  

3. Поетапно възстановяване, ръст и цялостно секторно проникване при масовия (систематичен) инвеститор.

Планирате ли създаването на нови фондове или засега ще останете с тези, които са в момента?

От 31 май най-новите ни фондове са вече факт, единият високо рисков, а другият нискорисков. Двете КИС са деноминирани в евро и в проспектите им е заявен ясният ангажимент, ресурсът от записвания да не се превалутира, а да бъде инвестиран в инструменти, деноминирани единствено в евро. Насочени са към хора, които вярват в бъдещето и перспективите на европейските икономики и не искат да излагат своята еврова инвестиция на валутен риск.