Снимка: iStock
Теодор Минчев
Вчера писахме за това какво си купувате с индексния фонд върху SOFIX. И ако това, което придобивате не ви харесва, то алтернативи можете да търсите в другите индекси на БФБ. За съжаление обаче, фонд върху тях все още не е направен, което пък може да е добра идея за някои от големите институционални инвеститори...
Но да предположим хипотетично, че си харесате индекса BGBX 40 и решите да го копирате, което само по себе си би било твърде сложно и скъпо, но все пак... (говорим хипотетично). Или пък поне искате да разберете кои компании от индекса с какво тегло са представени за неговото представяне.
Първо, трябва да имате предвид, че по своята същност индексът BGBX 40 доста прилича на SOFIX. Освен по това, че включва компонентите на индекса на сините чипове, той също е претеглен на база на пазарна капитализация, коригирана с фрий-флоут коефициентите и теглови коефициенти.
Иначе, както подсказва и името BGBX 40 се състои от 40-те емисии обикновени акции на дружествата с най-голям брой сделки и най-висока медианна стойност на дневния оборот за последните 6 месеца, като двата критерия имат еднаква тежест.
И след "пресните промени", влезли в сила от вчера, ето как изглежда съставът на индекса и съответно теглата на 40-те му компонента:
Като наследник на SOFIX обаче, по отношение на технологията на създаване, определено този индекс носи и негативите на по-известния си брат. И по-точно - проблемът е свързан с претеглянето на компонентите на база на фрий-флоута.
Оказва се, че първите 10 компонента (една четвърт от броя на компаниите) с най-голяма пазарна капитализация от индекса съставляват 55% от теглото му. Ако слезем още десет компонента надолу - до 20 компании, или половината от индекса, то теглото им вече е в размер на 82% от целия бенчмарк.
Тоест, инвеститорите могат доста точно да копират индекса (в рамките на малко над 80%), купувайки само половината от компонентите му. А това би им спестило сериозни разходи, както и ликвидни трудности и премии, които ще трябва да плащат.
А сега малко повече за индекса и историческото му представяне...
Изчислението на индекса стартира от 02.01.2014-та година, при ниво от 100 пункта. За сравнение, към днешна дата, стойността му възлиза на 115 пункта. Или това се превежда, като средна годишна доходност за инвеститорите в размер на 2.7%.
За сравнение, за същия период индексът на сините чипове SOFIX е донесъл на инвеститорите среден годишен доход от 3.2%.
По-малко е понижението на широкия индекс и за последната една година – в размер на 12.25%, спрямо 13.3% за SOFIX.
Промяната в базата на BGBX 40 се извършва два пъти годишно, а във фрий-флоута – 4 пъти.
Максималното тегло на една компания е допустимо да достига 10%, а от една икономическа група се допускат 4 компании с максимално тегло не повече от 25%.
Опасенията за възможни пазарни манипулации на индекса, с търговия с не особено ликвидни дружества, е може би сред най-сериозните аргументи за това, все още да липсва борсово търгуван индексен фонд.
Ако някоя институция се захване да прави подобен фонд, то ще трябва да се нагърби с тежката задача да е маркет-мейкър по позиции, които не са особено ликвидни.
Иначе индексът BGBX 40 включва компании с обща пазарна капитализация от 6.9 милиарда лева, спрямо 3.4 милиарда лева за SOFIX. От най-големите 11 публични компании с капитализация над 200 милиона лева, шест са членове само на широкия индекс.
Казано по друг начин, може да се сметне, че BGBX 40 е много по-представителен за пазара като цяло, макар и да включва в себе си 25 компании, които не покриват завишените критерии на SOFIX. BGBX 40 обаче, предоставя на инвеститорите една много по-широка диверсификация.
Един подобен фонд, би отговорил на няколко от основните проблеми на БФБ. Но в случая би визирал най-големия такъв пред инвеститорите – ниската ликвидност по много от позициите. Разбира се, това е отговорност, с която на този етап институциите отказват да се захванат. И все пак, при едно трайно подобрение на пазарните условия и ликвидността, нищо чудно да видим подобен фонд.
Още по темата:
Какво си купувате с обновения индекс от SOFIX
10 години след кризата как се промениха резултатите на компонентите на SOFIX?